2015年6月中经有色金属产业景气指数表明，有色金属产业企稳态势仍未几乎奠定，行业持续回落另有压力。上半年我国铜工业运营特点为，1~5月我国铜工业精铜产量保持快速增长;主要铜产品进口量广泛下降;市场需求显著很弱于预期;行业投资维持快速增长。

在铜价轻微波动、资金和环保等压力下，矿山和冶金行业利润并不尽如人意。主要铜产品产量变动不一 价格经常出现较大幅波动一是铜产品产量变动不一。国家统计局数据表明，1~5月国内铜精矿含铜产量总计71.1万吨，同比下降3.9%;精铜产量为308.5万吨，同比减9.5%，比去年同期增长速度快速增长3个百分点;铜材产量为700.2万吨，同比快速增长4.4%，比去年同期增长速度上升13.4个百分点。

主要铜产品产量仍然都维持快速增长格局，铜精矿产量经常出现负增长，铜价比较弱势令其部分矿山压力增大。铜材产量大幅度下降，铜加工行业在整个实体经济都情况很差的背景下，之后受限于资金问题和订单严重不足，中小企业开工率显著严重不足，经常出现行驶、破产等问题。

废杂铜供应之后偏紧，且市场交易拒绝现款现货，不少下游企业资金艰难，以废杂铜为原料的冶炼厂和加工企业生产则仍然保持停止或仅以极低水平生产，一些冶金企业转而利用粗铜，加工企业以精铜替代废铜的现象更为广泛。二是现货铜精矿加工费下降。2015年现货市场铜精矿加工费较2014年有所下降，主要因一些矿山经常出现供应阻碍，尤其是3月底智利北部叛大雨，造成企业停止降雨区域的一些主要铜矿运营，且市场目前对厄尔尼诺现象也有忧虑，一些大型铜冶金商已将第三季度进口现货铜精矿加工费上调了10%，分别为90美元/吨、9美分/磅。

三是多数铜产品进口下降。1~5月国内铜精矿进口量同比快速增长13.2%至503.2万吨(实物量);粗铜进口同比下降15.1%，至22.9万吨。因经济持续下滑、国内外废杂铜价格凌空、进口未尽严苛、精废价差有利于废铜消费、货源较较少等原因，进口废杂铜同比上升84.7%，为137.5万吨。

1~5月精铜进口量为142.4万吨，较上年同期增加12.4%。1~5月主要铜产品进口量除铜精矿进口有所增加外，其余还包括精铜、废杂铜、粗铜、铜合金和铜材的进口量皆有下降。四是炼铜消费很弱于预期。

主要用铜产品产量统计数据表明，1~5月还包括发电设备、交流电动机、冰箱及通信及电子网络用电缆在内的产品产量同比都有下降，其他产品产量同比有所快速增长，但增幅比较受限。整体看，上半年铜消费数据较好，尤其是原本倍受期望的电力行业投资展现出甚至经常出现负增长。空调行业在去年年底库存很大的背景下，展现出好于预期，但幅度受限且无力夹住整体消费下滑的格局。房地产行业并无显著起色，铜材产量增长速度大幅度下降。

这些皆造成今年上半年精铜消费大大很弱于预期，第一季度最为显著，也令其全年消费增长速度将受到影响。五是铜价经常出现较大幅波动。国内铜价走势与国际市场大致相同，5月跳跃空高开，并与5月13日刷新46390元的年内高点，之后波动上行，一个月左右的时间连破4.5万元~4.3万元的关口，以后4.2万元附近方获得企稳，6月下旬基本环绕4.2万元一线运营。

2015年上半年，SHFE当月期铜和三个月期铜平均价分别为43041元/吨、42890元/吨，同比分别暴跌12.43%和11.63%。六是行业投资维持快速增长。2015年1~5月铜行业已完成固定资产投资378.4亿元。其中，铜矿采选业已完成投资85.2亿元，同比快速增长15.18%;冶炼业已完成投资88.5亿元，同比快速增长35.72%。

下游铜加工产业已完成投资204.6亿元，同比快速增长2.99%。矿山投资维持快速增长，对一定程度上减轻国内原料对外依存度不利。当然，由于产量和需求量比起缺口仍然极大，低对外依存度的现状无法获得确实提高。七是行业效益并不耀眼。

2015年1~5月铜行业构建主营业务收益7021.9亿元。其中，铜矿采选207.3亿元，同比下降9.03%;铜冶金3106.5亿元，同比快速增长2.91%;铜辊加工3708.1亿元，同比下降3.56%。

1~5月铜行业构建利润145.3亿元。其中，铜矿业企业构建利润14.6亿元，同比下降35.22%;铜冶炼业构建利润34.1亿元，同比快速增长5.28%;铜加工企业构建利润96.7亿元，同比快速增长18.19%。

2015年以来铜精矿加工费正处于比较高位，造成我国铜矿业企业效益下降。铜冶金企业虽然获益于加工费提高，但铜价轻微波动，也令其其生产和经营面对较小艰难，加之能源、环保、劳动力工资等成本上升和市场需求低迷，冶金企业利润增幅不低。

不少企业仍然受限于资金压力，中小型企业压力很大。整体行业运营仍然面对压力从基本面看，全球和中国都将保持不足，中国派的铜冶金、提炼生产能力较慢减少，将有效地避免冶金生产能力的瓶颈因素，精铜产量也将因此维持比较平稳的快速增长。而全球经济不振，则将造成铜消费快速增长更为较慢。

从宏观面来看，当前中国、美国、欧洲和日本等主要经济体经济呈现出迥然不同局面，尤其是美联储有可能在下半年采行加息，导致强势美元还将沿袭，对商品价格构成极大压力，人民币降息和升值、银行放宽进口信用证将增加贸易融资市场需求，铜的金融属性被弱化。同时，相对于铝、铅、锌等品种，目前铜价还无法所致大量减产再次发生，成本承托的因素继续还没有来临。尽管市场也不存在一些潜在利多，但多数还有着不确定性，如：中国消费仍维持快速增长，但速度渐趋减慢;国储收铜对于均衡市场和库存不利，但明确数量还有待仔细观察;国内电力投资下半年有可能加快，但能否确实已完成年初计划还是未知数，而且资金方面在向特高压弯曲，对铜消费的夹住力度受到影响。

作为全球第二大精铜消费国和最主要的经济体，美国经济有向好迹象，但随之而来的就是其有可能加息进而利多美元;供应减少有可能因厄尔尼诺等原因约将近预期，但目前仍辨别全年供应是不足的。种种利多能否给铜价带给有力的动力，还有待仔细观察。虽然欧元区就希腊问题达成协议，希腊弃欧风险上升，对铜价不会有一定心理受到影响，甚至带给短线的更进一步声浪，但同时也意味著欧元币值美元的南北将再次由基本面因素要求。由于欧元区仍在实行极为严格的货币政策，而美国预计将下调利率，这就代表美元仍将偏强，对铜价仍将包含压力。

预计2015年全年走势依然保持2011年以来交易焦点波动走低的趋势，下半年铜价仍难有显著的焦点提高。对2015年三季度铜产业走势总体辨别是：精铜产量同比之后快速增长。消费淡季的来临，中国股市的波动以及希腊债务问题的南北，都令其铜价仍面对压制，有短期内跌幅较小的可能性不存在。而且不受中国经济大环境显著有起色尚需时间、企业经营成本上升、环保因素、铜价有上行压力等影响，整体行业运营仍然面对压力。

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